米兰体育官方网站(MILAN SPORTS)赔率最高在线投注平台(访问: hash.cyou 领取999USDT）监管发声后债市成交有所回暖，价格有一定修复，期债也在此带动下收涨，不过短期在月末资金面扰动和地方债供给增大影响下，难以大幅上涨，整体或维持区间震荡。国债利率波动区间来看，目前根据市场行为与监管表态以及长端国债与政策利率利差几个角度分析，10年期国债利率2.2%-2.3%或为监管调控的相对合意区间，2.25%为引导区间的中枢位置，利率继续向上突破这一位置监管对债市压力会缓释，2.1%为底线位置，利率逼近下限监管对债市会加大施压力度，预期10年期国债利率或在2.1%-2.25%区间波动。建议投资者区间操作，当10年国债利率上行至2.2%乃至2.25%以上时，做多国债期货安全垫较高，对应T2412合约做多的进场价格区间或在105.1-105.4。10债利率下行至区间下限位置（期债上涨至前高）注意止盈。

　　【逻辑】宏观方面，上周首次申请失业救济人数小幅上涨至23.2万人符合预期，显示出劳动力市场只是在逐渐降温，而不是在利率上升的情况下迅速放缓，美国8月Markit制造业PMI初值不及预期，萎缩速度创今年最快。供应方面，缅甸地区锡矿仍未复产，1-6月缅甸累计进口同比减少36.83%，同时缅甸改变出口征税方式，即便复产后锡矿出口数量亦受到影响，供给端扰动仍存，云南地区部分厂家已出现原料偏紧情况，排产预期减少。需求方面，半导体全球销售额同比增速维持上行趋势，参考日本集成电路库存指标和中国台湾电子暨光学产业现有原物料存货水平，半导体库存比例低位，库存周期已进入被动去库阶段，韩国半导体出口金额持续向上增长，需求预期向好，晶圆大厂二季度开工率进一步上行，等待下游主动扩产带动对锡消费。综上所述，基本面偏利多，短期宏观情绪偏强，锡价偏强运行，低位多单可继续持有，关注本周五全球央行年会鲍威尔发言。

　　【逻辑】近期盘面整体偏弱震荡，近期宏观预期反复，镍价上方受供给过剩影响有压制，下方镍矿成本支撑仍存。海外宏观方面，美联储多位官员释放鸽派信号，认为调整利率的时机可能自己临近，目前市场对9月降息25个基点的预测概率重新回到70%以上。美国7月零售销售环比增长1%，创2023年2月以来最高水平，远高于预期0.4%，前值从0%下修至-0.2%。产业层面，精炼镍现货成交未见明显改善，销售压力下各品牌精炼镍现货升贴水多数下调。国产出口盈利缩窄，近期国内放货增多，上期所镍仓单的交仓量增多。电镀下游需求整体有限，不锈钢厂短期内需求或有回暖的迹象；新能源端，前驱体排产偏弱但边际好转，硫酸镍价格仍有承压。总体上，宏观情绪有所反复，镍矿坚挺情况下精炼镍存在成本支撑，但镍基本面供应端压力仍大，高库存也有施压。预计短期镍价区间震荡运行，后市仍然需要注意海外宏观动向和印尼镍矿供应实际情况。

　　【逻辑】镍矿资源仍偏紧，预期有松动，后市实际审批情况需要跟踪。目前虽然RKAB审批的镍矿量超过了2.2亿湿吨，但可开采出的量尚不足2亿吨，这对今年全年预计的需求量来说还是有所短缺。近期部分钢厂代理低价仓单资源，现货有一定跌价，但据市场消息反馈，三家钢厂已决定采取限价措施。8月钢厂排产增加，后续永旺复产可能也给市场带来一定压力。不锈钢社会库存企稳，仓单数量高位回落，库存对基本面仍有一定施压；现货变化较慢，基差窄幅波动，SMM8月15日讯，印尼某铁厂高镍生铁成交，成交价1005-1010元/镍点（舱底含税），成交量上万吨，交期9月。下游需求未有明显改善，询单增多但实际成交较少，装饰装修类订单较往年下滑严重，化工订单较为冷清，虽受“以旧换新”政策影响，家电类情绪有所提振但实际仍待市场验证。总体上，原料坚挺对下方有一定支撑，但需求平淡和高库存仍构成基本面主要压力，短期预计仍偏弱震荡为主。

　　昨日硅铁维持弱势震荡，现货弱稳，宁夏72硅铁标块报价6400-6450元/吨，陕西75硅铁自然块6750-6800元/吨。供应端，目前厂家即期利润较前期收缩，8月下旬中卫有线路集中检修，短期产量仍有下滑空间。需求端，铁水产量加速下滑，钢厂检修范围继续扩大，预计短期内仍有下滑空间，但降速或有所收窄，整体炼钢需求环比降幅在5%左右。非钢需求方面，金属镁国内需求依旧偏弱，欧洲部分地区结束夏休但订单亦较为疲软，高库存压力依旧存在，但厂家减产有限；硅铁出口利润持续修复，但海外粗钢产量边际走差，同时外围宏观环境不佳，7月硅铁出口环比下滑，海外需求暂无起色。成本端，煤炭价格暂稳但支撑略显不足，兰炭自身供需暂无矛盾，跟随成本及上下游副产品运行。产区电价变动来看，宁夏部分企业调出高耗能电价名单，预计电价降幅在2-3分左右；近期青海、甘肃下调电价1分。展望后市，硅铁自身暂无重大矛盾，但需求边际走差下潜在压力依旧存在，因此硅铁应压缩行业利润调节供应，预计未来硅铁价格呈现弱势震荡态势为主。短期跟随黑色系整体情绪运行为主，底部支撑暂时参考宁夏成本6100-6200一线。

　　昨日锰硅跟随黑色再度走弱，昨日五大材数据转好，市场阶段性利空出尽。锰硅供需来看，高供应、高库存现实压力仍未有效缓解，减产以南方地区为主，需看到北方边际供应量的减产才可缓解供应压力。需求端，铁水产量加速下滑，终端需求走差、钢厂亏损加剧，炼钢需求显著走弱。锰硅库存压力依旧存在，一则是仓单仍维持增势，二是厂家累库有所加快，整体供需矛盾并未缓解，减产紧迫性增加。目前的核心问题在于减产缓解库存压力及对冲疲软的需求，预计在北方产区开始大面积减产后，供需矛盾才能够得到缓解。本轮收储量能够一定程度上缓解锰硅过剩，但拉长周期作用并不显著。因此，锰硅后续仍以减产定价为主，压缩产业利润调节供应变化仍是重点。锰矿方面，负反馈格局下锰矿供需转宽松，港口累库风险持续增大。展望后市，短期锰硅仍需减产缓解供需矛盾，价格暂不具备大幅反弹基础。后续关注锰硅产量及库存变动，预计锰硅价格仍将承压运行。后续的核心关注黑色见底时间点以及北方产区产量。底部支撑参考宁夏成本约为5800-5900左右。

　　棕榈油方面，受基本面上出口逐步改善以及产量意外下降的潜在利多提振，马棕在有效突破后仍有惯性冲高的机会。从季节性来看，8月产量维持增长的概率较大，因此要提防遇阻重新回落的压力和风险。国内方面，大连棕榈油期货受马棕上涨提振而大幅上涨，短线元附近阻力。豆油方面，巴西大豆出口高峰期结束，市场焦点重新关注美豆。近几日美豆出口数据好转，但是丰产预估依旧。预计周末美国作物巡查组的最终结果会印证美豆的丰产预估。目前CBOT大豆围绕980美分震荡调整为主，若周末的报告印证了美豆丰产预估，盘面将会重新下跌。国内方面，终端需求备货迟迟不启动，对国内行情形成拖累。目前工厂开机率维持在较高水平，工厂以执行合同为主，预计产量与出库量再度持平，工厂库存变动不大。短线来看，现货基差报价变动不大，之后能否上涨，依旧需要关注终端需求。

　　栖霞产区库存苹果交易速度尚可，持货商卖货积极，多数让价成交，行情呈漫滑态势。当地嘎啦目前上货量一般，质量参差不齐，以质论价成交。当地目前纸袋晚富士80#以上价格在3.30-3.60元/斤（片红，一二级，客商货）；纸袋晚富士80#以上价格3.60-3.80元/斤（条纹，一二级，客商货），纸袋晚富士80#以上果农统货价格0.80-1.30元/斤。当地嘎啦红货增多，一般统货价格在1.40-2.50元/斤，金都红嘎啦70#起步价格2.50-2.80元/斤。沂源产区库存苹果数量不多，采购商挑拣拿货，行情清淡。目前纸袋晚富士75#以上在1.00-1.40元/斤（统货，果农货）；纸袋晚富士70#在0.50-0.60元/斤（统货，果农货）。当地美八苹果上货量一般，走货顺畅，买卖议价成交，75#以上2.20-2.50元/斤。

　　综合卓创和隆众的统计：1. 供应方面，下周山东的一套装置计划恢复生产，东北的一套装置计划进行检修，同时新增产能即将投产，预计日产量将有所增加。在港口库存方面，目前暂无出口订单消息，货源主要供应国内需求，港口库存呈现窄幅波动。企业库存方面，尿素企业总库存量55.05万吨，较上周增加11.33万吨，环比增加25.91%，随着日产回升，部分尿素企业产销呈现弱平衡，仍有外发为主企业或存有库存继续增加趋势；2.需求方面，在复合肥市场，当前主要以秋季备肥区域的出货为主。随着备肥周期的缩短，经销商提货的积极性有所提高。然而，由于原料尿素价格的涨势是否持续尚不确定，复合肥成本预期不稳定，增加了备肥的风险，使得经销商观望情绪较浓。在胶合板行业，企业开工率仍然处于低位，采购需求维持在短期刚需水平。农业需求方面，预计跟进有限，工业需求仍占主导地位；3.原料方面，天然气价格波动不大，东北部分气头装置计划检修。煤炭市场方面，无烟块煤的需求仍未见显著改善，煤价可能继续下行。综合分析，原料价格预计将震荡下行，对尿素价格的支撑力度不足。

　　1. 目前国内尿素矛盾的结构在于：产销率有所回落+上游库存逐渐累库+消息面对市场心态的扰动；2. 小麦肥在季节性肥料中占有重要地位，因小麦播种面积广、底肥用量大，夏季肥结束后，各企业的生产和销售重心便逐渐转向小麦肥。从时间节点来看，今年的小麦肥备货启动相对较早。自6月下旬起，部分企业已陆续出台阶段性预收政策价格；7月上旬，各类订货会集中召开，预收政策价格相继出台。根据主要企业的预收完成情况来看，整体预收进度较为乐观。然而，在具体走货方面，今年小麦肥市场表现不如预期。受多重因素影响，小麦肥的出货进度一再推迟，下游需求延后明显，当前市场到货速度较往年同期慢约20%。从7月初开始，复合肥的开工率逐步回升，尽管回升速度较为缓慢，但考虑到复合肥产能巨大，市场供应的压力相对较小。为确保后期集中供应，各企业积极建仓，目前样本企业库存已达到年度高点。尽管小麦播种面积广、底肥需求量大，但由于需求释放较慢，供需失衡成为市场上的消极因素之一。不过，近日对部分企业的调研显示，作为季节性产品的小麦肥整体库存量并不高，部分企业的库存仅为待发量的三分之一。因此，后期小麦肥的生产和供应情况仍需持续关注。

　　截至8月19日星期一，富查伊拉的成品油库存总量为1787.6万桶，增加142.0万桶，周环比增长8.6%。富查伊拉每周的库存走势中，轻质和中馏分油的库存走势有所增加，而较重的渣油则进一步下跌至800万桶以下。然而，重渣油库存进一步下降，周环比减少70.8万桶，至780.2万桶，为2022年2月中旬以来的最低水平。富查伊拉燃料枢纽周围的现货交易活动开始不错，但由于国际原油价格上涨，买家撤回了询价，现货交易活动逐渐放缓。8月20日，富查伊拉交付的0.5%S船用燃料报价为587-592美元/吨。8月20日，Platts估价为587美元/吨，当日下跌3美元/吨。富查伊拉的价格比新加坡的同等级价格折价2美元/吨。富查伊拉石油工业区的最新数据显示，7月份富查伊拉的船舶燃料销售从6月份的七个月低点增长了1.7%，其中高硫燃料油占交易量的更大份额。7月份的总产量为625,883立方米，是自4月以来的最高水平。与去年同期相比，7月份的销量下降了5.7%。HSFO船用燃料销售量较6月增长18%，至7月份为177,349立方米的四个月高点，比去年同期增长1.8%。

　　截止2024年8月19日，国内沥青104家社会库库存共计243.7万吨，较上周四（8月15日）减少1.7%。统计周期内国内社会库存持续去库，其中东北、华东及山东地区社会库去库明显，东北地区主要由于终端刚需项目消耗前期订单，社会库出货为主；华东地区主要由于前期低价合同出货，社会库出货带动去库；山东地区主要由于市场偏弱运行，业者采购积极性欠佳，入库资源减少，消耗自有社会库库存。截止2024年8月19日，国内54家沥青样本厂库库存共计111万吨，较上周四（8月15日）减少1.1%。本期国内沥青厂库库存小幅去库，其中华北地区厂库去库较为明显，主要由于区内主力炼厂持续执行合同出货，且部分终端项目提货，带动厂库去库。

　　昨日亚洲PX价格再度下跌。除了原油价格回落带来的负面影响之外，国内PTA和PX期货均再度明显收跌也拖累了市场信心。尽管因多套装置故障，华东一套和东北一套的PX产量在近期均有小幅度的下降，9月也有另外一条华东的歧化装置检修，PX产量也会缩减。但期货价格的下跌影响下，现货商谈仍然偏弱维持。上午PX价格下跌，实货10月在920/930商谈（昨日收盘936），11月在938卖盘报价，浮动价四季度在均价-15/-7商谈。纸货方面1月在944/947商谈。下午PX价格仍然略弱，实货10月在924有买盘报价，浮动价11月在-12/-8商谈，四季度在均价-7卖盘报价；纸货1月在944/946商谈，换月9/1在-17/-15.5商谈。尾盘商谈一般。10月在925/932商谈，11月在928/931商谈，10/11换月在-10/-2.5商谈；均无成交。纸货方面，9月在930-931有成交，1月在948有成交达成。（单位：美元/吨）

　　8月22日，成本端丁二烯走强，提振合成橡胶震荡上行，合成橡胶主力合约BR2410尾盘报收14595元/吨，涨幅0.03%（较前一日结算价）。成本端茂名石化丁二烯装置重启，但盛虹石化降负运行，短期供应收紧，且丁二烯前期价格下跌后，其下游开工率提升，丁二烯需求增加，另外亚洲乙烯裂解利润仍偏低，预计港口库存低位运行，丁二烯价格下方空间有限。供应端茂名石化高顺顺丁橡胶装置两线重启，但菏泽科信高顺顺丁橡胶装置临时停车，同时但顺丁橡胶行业仍面临亏损，预计本周厂内库存去库。需求端半钢胎维持景气，由于库存压力较大，全钢胎开工率仍偏弱运行。总体来看，成本端与供应端利好顺丁橡胶，需求暂稳，且天然橡胶短期偏强，因此，BR短期震荡偏强。

　　今日国内250-400g社会白卡纸市场均价为4380元/吨，较上一工作日环比持平；今日国内社会白卡纸市场低端价格4050元/吨，高端价格4610元/吨。今日国内食品白卡纸（纸杯原纸）均价为5463元/吨，较上一工作日环比持平；今日国内食品白卡纸（纸杯原纸）市场低端价格4850元/吨，高端价格6600元/吨。今日白卡纸市场行情平淡，规模以上纸厂价格无明显调整，中小纸厂价格继续调整，山东个别纸厂今日下调社会白卡纸出厂价格50元/吨。目前下游需求无起色，白卡纸市场交投不快，业者保持观望为主，部分库存较高业者积极降库存，成交可议。隆众预计短期白卡纸市场业者观望心态明显，市场无明显利好消息，业者看淡后市，操盘积极性不高，市场保持刚需成交，价格可能明稳暗降，成交可议空间增大。预计短期部分品牌社会白卡纸市场含税价在4400元/吨上下；食品白卡纸纸杯原纸在5500元/吨上下。

　　【需求】从需求角度来看，多晶硅价格企稳回升，贸易商采购低价N型致密料，因而支撑价格上涨。本周P型致密料市场主流成交价格34-37元/千克，N型硅料成交价格39-43元/千克。随着减产产能的增加，8月多晶硅产量预计将进一步下滑至13.1万吨。有机硅提价后，近期DMC价格维稳为主，近期海外传统节日准备带来的需求小幅提高，但下游接受度一般。整体需求维稳，因贸易商采购增加有小幅好转迹象，但终端组件表现一般。据海关数据显示，2024年7月未锻轧铝合金进口量9.67万吨，同比增加16.5%，环比增加9.5%。2024年1-7月累计进口71.03万吨，同比增加15.5%。2024年7月未锻轧铝合金出口量1.80万吨，同比减少23.0%，环比减少13.5%。1-7月累计出口13.47万吨，同比减少2.0%。7月国内多晶硅进口量为2921.35吨，环比减少22.30%，2024年累积进口2.43万吨，同比减少43.80%。2024年7月中国金属硅出口量在5.41万吨，环比减少12%，同比增加14%，环比减少主要受到前期海运费上涨以及出口税收等方面影响，8月预计出口将回升。